中国稳增长，按说绿电的力度是最大的，主流机构对绿电的热情很高，可为什么近段时间绿电的表现远不如老基建？很简单，因为稳增长并不是核心逻辑。当下有三个逻辑，一是美联储加息导致的价值高股息逻辑，二是中国的稳增长逻辑，三是大宗涨价的通胀逻辑。价值高股息是居于中*的核心逻辑，稳增长和通胀是两侧的辅助逻辑。稳增长里边，传统老基建是价值高股息逻辑，绿电是成长逻辑，与价值高股息是违背的，所以绿电表现远不如老基建。通胀里边，油煤钢铝铜都是价值高股息逻辑，锂是成长逻辑，也与价值高股息是违背的，所以虽然锂价涨的非常猛，锂股表现却不如油煤钢铝铜。价值逻辑的本质是什么？低资本开支、高分红，代表着近期现金流。绿电、锂矿，这俩都是高资本开支、低分红，是远期现金流。在美联储加息的背景下，远期现金流贬值，近期现金流升值，就这么简单。去年比较流行的一个逻辑是，传统企业转型新能源，估值会大幅提升，这个逻辑在今年是纯粹负面的。因为传统行业不太需要资本开支，本来是分红属性，一旦转型新能源，就要搞大量的资本开支，分红能力下降，相当于是把宝贵的近期现金流换成不值钱的远期现金流。所以今年谁再说转型新能源，应该估值折价。有人问，如果中国主流机构就是打死不买价值股，一直坚守在成长股上，你能耐他何？人家就是能只手滔天。不好意思，还有外资呢。11月份的22个北上交易日里，16个交易日的北上风格偏深市，4个交易日的北上风格偏沪市，2个交易日风格持平。12月1号鲍威尔宣布“通胀不是暂时的”以来，48个北上交易日里，34个交易日的北上风格偏沪市，13个交易日的北上风格偏深市，1个交易日风格持平。北上风格大幅切换，买入中国价值股，卖出中国成长股。尤其春节后这8个交易日，北上不仅是风格偏沪市，更是连续8天净卖深市，一天都不肯买，简直就是无脑卖出，不设目标价的卖出。在这种环境下，中国这些主流机构还在天天宣传成长逻辑，互相安慰打气，翻来覆去就三句话：稳增长是重回老路，不对；稳增长没有抓手，不可能落地；稳增长一旦落地，就该卖出了，买预期卖事实。这就是没搞清楚主次逻辑，没看清外资的动机和动向，在信息茧房里自欺欺人。当然，外资也会有波动。到某一个阶段，外资可能会风格平衡一些，不再无脑卖出成长股，到那个时候，绿电就会有比较好的表现。w奔波儿霸